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服装纺织业绩改善预期的博弈时期

发布时间:2019-08-15 13:52:57 编辑:笔名

服装纺织:业绩改善预期的博弈时期 201 -01- 1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

内需外需出现好转12年12月原材料的出口数量和金额大幅提高,而出口金额的提高幅度不及数量增速,说明出口产品的平均单价下降。服装及衣着附件出口也迅速回升,鞋帽伞等其他纺织制品出口金额增速相对较高。

消费数据较为平稳的回升。社会消费品零售和限额以上服装鞋帽针纺织品零售企业12月零售额同比增速继续回升,基本度过困难的时期。

纺织企业的主营业务收入和利润累计同比持续提高,增速比较一致,说明利润与收入同步增长;工业销售产值累计同比略有下降,出 货值累计小幅上升,但相比去年都是断崖式下跌。服装服饰企业的利润累计同比增速低于主营业务收入累计增速,说明盈利情况相对差;工业销售产值和出 货值累计同比较稳定。2012年相对2011年大幅下降,基本触底,201 年的低基数效应有可能带来增速的提升。

市场走势1月上证指数上涨6.68%,沪深 00指数上涨8.41%,申万纺织服装行业上涨4.27%,申万纺织制造行业指数上涨5. 9%,申万服装家纺行业指数上涨 . 0%。1月末,纺织服装行业估值为22.44倍,纺织制造行业估值为 6.90倍,服装家纺行业估值为17.99倍。

投资策略1月的市场行情较好,纺织服装行业略微落后于大盘,尤其是服装家纺行业再次经历滞涨,估值整体下降。涨势较好的是概念股,如温州金改涉及的公司,以及整体上涨的家纺行业。家纺公司受益于春节前的消费增长概念、高送转行情以及房地产板块表现,而出现2012年下半年深跌以后的走势。

但因涨幅较大已经积累了一定的风险,一季度可能出现的优良业绩已经被市场消化,未来家纺公司的走势可能减弱。目前市场开始进入密集的业绩预告时期,未来一段时间的行情将由业绩预报和其他消息来主导,可关注的是业绩向上修正、或扭亏为盈等业绩超预期的公司。

基于可选消费品的行业性质和消费数据的回升,维持对纺织服装行业整体的“中性”评级。推荐公告增发再次进行产能扩张和拓展产品线、巩固行业龙头地位的中银绒业,由于股权激励计划取消而导致费用一次性计提而超跌的朗姿股份,和进行库存管理取得成效的美邦服饰。

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