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期货公司化蝶之梦并购重组的忧与喜7z

发布时间:2019-07-12 21:49:28 编辑:笔名

期货公司化蝶之梦:并购重组的忧与喜

金融在当下中国可谓是典型的高大上行业,然而即便在这些高大上之中也有寂寞的群体,期货公司无疑就是这样的尴尬存在。

一直以来期货业被公认为金融业的小老弟,这位小老弟在成长过程中饱受着争议、冷眼。根据中国期货业协会(下称中期协)公布的2012年160家期货公司经审计的年度财务信息显示,全行业净利润总计仅为35.56亿元,但同比却创出了历史新高(55.11%);其中,有129家公司盈利,其余31家公司亏损,盈利公司占比为80.63%。而到了2013年上半年,据中期协一份未完全公开的数据显示,全行业净利润合计为12.49亿元,同比下降39.10%,仅为2012年净利润的三分之一。虽然该年上半年交易情况同比翻番,但盈利情况却不容乐观,呈现增产不增收的格局。

化蝶能通梦,游蜂浪作媒。形势逼迫之下,期货公司纷纷内外兼修,积极进行并购重组,期望能够借助外力扬长补短,改变目前较为窘迫的局面。但在调查中发现,如果把期货公司并购重组之路看作是化蝶之路,其过程并不都是那么翩翩起舞,悠然自得。

梦想,可以是一个人的,可以是一个团体的,也可以是一家公司的。我们的梦想就是让公司能够好好地活下去,选择并购重组这条路,其目的就是为了做大做强。北京某期货公司高管赵先生直言。

随着行业转型发展,并购重组依然是期货公司强强联合的快捷方式,且带有不同色彩的属性(传统系、券商系和外资系期货公司),虽然选择对象及合并方式不一样,但目标却都直指业务规模提升。并购重组带来的阵痛是不可避免的,虽然在短期会有矛盾产生,但长期来看,仍然是公司实现做大做强的出路,市场化并购重组也将成为行业发展的大趋势。

化蝶前:双方心态紧张浮躁

蝴蝶在翩翩起舞前,要经历卵、幼虫、蛹三个阶段,一次次的蜕皮、包裹,才能羽化成蝶,展示它的优雅。期货公司不是蝴蝶,我们无法感知它羽化成蝶过程中的痛苦和煎熬。

2013年,期货行业掀起了一波兼并重组小高潮。证监会先后核准了江苏弘业期货收购华证期货、格林期货吸收合并大华期货、北京中期期货吸收合并方正期货等申请。但上证报走访发现,热闹非凡掩盖不了许多期货公司高管的忧心忡忡。

其实,在谈判初期双方的心态都是非常紧张浮躁的。近刚刚被收购的某期货公司副总经理王先生表示,双方高层除了关心价码外,股东结构变化、新股东入驻和吸收合并方式等也都是为关键的。实际上,被兼并的期货公司压力,因为面临董事会、职业经理层、中层干部甚至普通员工的重大调整等。

走进北京某期货公司高管赵先生的新办公室,屋内办公设施仍延续以往朴素的风格,还未落坐,他就将准备好的茶水递过来。这段时间太忙了,主要是处理这两家公司(券商子公司和原公司)合并重组的事项。他表示,合并前没想到会有这么多问题存在,现在才发现,这并不是简单的人员安置和业务分配。

赵先生此前的公司属于传统系期货公司,此次被某券商收购后,与该券商下属的期货公司进行重组,一度成为期货行业颇具代表性的并购典范,并为许多期货公司作为借鉴的样本。

认购的这家券商并不是我们谈判的对象,在此之前,也曾找了十几家不同类型的机构谈过。赵先生直言,我们的梦想就是让公司能够好好地活下去,选择并购重组这条路,其目的就是为了做大做强。

化蝶中:1+1可能小于2

1+12或=2,也可能会小于2。

王先生介绍说,自2013年公司重组以来,虽然注册资本金和业务规模有所增加,但净利润在明显下降。他说:管理人员和业务人员职能高度重叠,形成人力资源方面,可能是合并后遗症明显的特征。

王先生表示,合并重组的定位是改变传统期货公司的短板营业点少、没有金融背景、产品与服务单一、金融期货业务比重低等劣势,全力促成公司之间的合并,终来做大做强新的期货公司,改变发展的瓶颈问题,从根本上改变制约公司发展的一系列问题。所以,也不是抱着即使不满意也要整合的这个想法。

一只木桶能盛多少水,取决于短的那块木板,这就是短板效应。赵先生说,合并前两家公司人员本来就不多,现在放在一起,不仅有重叠浪费,对方的短板反而拉低了新公司盛水的高度。

赵先生此前的公司属于传统系期货公司,此次被某券商收购后,与该券商下属的期货公司进行重组,一度成为期货行业颇具代表性的并购典范,并为许多期货公司作为借鉴的样本。

合并前没想到存在这么多问题。现在感觉,工作绝不简单是人员安置和业务分配。在赵先生办公室里,他向上证报大倒苦水:民营企业和国有企业是两种完全不同的发展思路,尤其在思想上很难做到统一。

原有的工作制度在民营企业看来非常适合市场化发展,但到了国有企业层面就无法通过,行政程序繁琐复杂,工作效率反而下降。他抿了一口茶说道,此外,券商提供的支持有限,虽然拥有全牌照业务,但综合业务能力较弱。这方面还不如期货公司接地气,好多业务资源反而是期货公司提供给券商的。

化蝶后:不差钱差思路

赵先生颇为有意见的说,目前能够与券商融合的业务是新三板业务。这些现货企业存在融资需求,我们为券商提供了现货企业资源,券商拓展了新三板业务范围。他说,期货公司其实就拿到了券商全牌照的名声,目前现状是:不差钱,缺思路。

证券公司不仅帮助有限,好多业务还要我们倒贴。赵先生直言:券商远不如期货公司接地气,甚至在新三板业务方面还必须借助我们的资源。

缺点归缺点,多位业内人士在接受上证报采访时表示,中长期来看,并购重组仍是期货公司实现做大做强的出路。

结合期货业轮并购重组浪潮来看,效果是显着的。从2006年开始,不少券商抢食我国金融期货品种沪深300股指期货,纷纷大手笔参股或控股期货公司。据2010年中国期货业协会向全国63家券商系期货公司(占全国现有163家期货公司的38.65%,接近总数的四成)发出的调查问卷显示,券商系期货公司已经成为期货行业的半壁江山,其资本实力、盈利能力、员工素质和服务水平等得到了大幅度提升。中证期货(现中信期货)、海通期货和银河期货等迅速崛起,将原有的传统系期货公司远远抛在后面。

赵先生也表示,合并前所属公司的注册资金仅2亿元左右,距取得期货资产管理和现货子公司的要求还差很远;合并后公司注册资本金顺利跨过5亿元门槛,目前已经向监管层递交了申请创新业务资质的书面材料。

多位业内人士也表示,现阶段而言,并购重组可以成为期货公司做大做强的有效途径。毕竟,期货公司的特点是小而散,单个力量薄弱,业务同质化现象严重,经营管理、合规水平和服务能力参差不齐。通过并购重组,可以促使资源结构集中,缓解行业间的恶性竞争,取得规模效应。

采访即将结束之际,赵先生再三向上证报强调,虽然思路有点迷茫,定位不太清晰,但他相信阵痛是短暂的,坚定看好重组后的发展前景。半年后咱们再联系,到时候我请你喝好茶。赵先生脸上再次露出了喜悦和热情。

梦依然:行业面临重新洗牌

在采访期间,恰逢22日全国证券期货监管工作会议举行,证监会表示,将放宽证券期货经营机构准入,扩大行业对内对外开放,支持符合条件的主体设立证券期货经营机构,形成国有、民营、内资、外资并存的多元化竞争格局和优胜劣汰机制。将允许外资证券期货经营机构设立独资子公司或分公司,取消合资公司业务牌照限制。支持境内证券期货经营机构通过跨境并购和开展跨境业务做强做大。

业内人士认为,打破证券、期货、基金等机构业务相互割裂的局面,符合目前金融混业经营的趋势,对期货行业而言,机遇与挑战并存,对期货公司来说,金融机构业务领域全面拓宽。

银河期货总经理姚广表示,一方面打开了新的市场,增加了收入来源,能更全面的服务客户,使期货公司本身就具有成为全面服务客户的金融平台的条件;另一方面,混业经营闸门的打开也意味着金融业或者说期货业正面临重新洗牌。相对其他金融机构,期货公司业务范围相对单一,业务牌照若放开后,期货公司将不仅面临行业内的竞争,来自跨界的竞争也将越来越激烈。这就要求期货公司要重新定位自身的发展方向,是专注于做品牌店还是做百货公司,是一枝独秀,还是全面开花,必须心中有数。

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